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伊伊系列 市占率1.2%、业务线单一、劲敌环伺! 航班管家、高铁管家母公司活力集团IPO: 靠一条腿能走多远?

2025-01-12 02:48    点击次数:129

伊伊系列 市占率1.2%、业务线单一、劲敌环伺! 航班管家、高铁管家母公司活力集团IPO: 靠一条腿能走多远?

前有龙头会剿伊伊系列,后有“新晋国度队”追击。

不管是购买火车票、高铁票如故飞机票,思必众人王人敌手机订票App不生分。

12306、携程旅行、智行火车票、去哪儿旅行、飞猪旅行、同程旅行、高铁管家、航空管家……谁的手机里没装配过一、两个呢?

近日,航班管家和高铁管家的母公司——活力集团控股有限公司(“活力集团”、“公司”)递交了港股招股书。

手持两大知名订票App奔赴港股,公司的功绩成色究竟怎么?

曾挂牌新三板

公司的历史可记忆至2009年,王江、李黎军和易兵3东谈主共同创立了公司前身深圳市活力天汇科技股份有限公司(“活力天汇”)。

截止IPO前,公司的共同首创东谈主王江和李黎军为控股鞭策,共计持股35.15%。

王江在招股书中被称为“中国互联网边界资深创业者”。

据媒体报谈,王江和李黎军同为清华学友,两东谈主在投资边界从业多年、东谈主脉颇广。王江曾是UC浏览器、好意思团(03690.HK)、e代驾等知名互联网企业的天神投资东谈主。

三级片在线

意旨真理意旨真理的是,公司的鞭策名单中,有一位好意思团首创东谈主“王兴”同名的个东谈主鞭策,截止IPO前持股2.28%。

据媒体报谈,此“王兴”恰是彼“王兴”。

话说总结,领有丰富VC资历的王江,尽头熟稔本钱运作。

2017年9月,活力天汇挂牌新三板。

不外,活力天汇在上市后,对新三板的流动性和股价发扬并不悦足,最终于2021年2月自觉摘牌,为后续进攻更大的本钱市集作念准备。

据露馅,在新三板挂牌时间,活力天汇便在筹划科创板上市,并于2019年5月向证监会递交了上市指引备案。

2021年7月,活力天汇已而取消了A股上市筹划,决定改谈港股。

本色上是家OTA

2009年,公司推出航班管家App。2012年,公司推出高铁管家App。

上述2个App,王人把向用户提供动态的航班信息、高铁信息功能行为卖点。

如若单纯将公司视为一家器具类App运营商,那么它在功能、用户招供度方面,发扬尚算出色。

以航班管家App为例,据露馅:

公司提供的航班状态数据掩饰99.9%的国内航班,以及95%的北好意思、欧洲、东南亚及澳洲航班;提供的国内航班起降时刻的准确率不低于99%,抵御时航班数据的准确率达95%以上。

公司包括付费率和复购率在内的用户概念,也尽头亮眼。

2023年,公司平均23%的月活跃用户为付用度户,付费率水平高于大多数同业。

公司2022年的付用度户中,于2023年再次付费的百分比超越60%,在国内主要平台中属于最高水平。

需要指出的是,用户并不是公司的中枢客户。公司的收费格局以toB为主。

公司的业务分为三类:旅行量度做事、在线营销做事、数据实时期做事。

旅行量度做事:收入主要来自与交通票务做事、商旅管束做事、网约车做事及住宿预订做事量度的佣金或做事费;

线上营销做事:收入主要来自公司平台的品牌方告白;

数据实时期做事:收入主要来自公司向企业客户提供旅行数据库、定制化数据措置决议。

旅行量度做事经久是公司的第一伟业务,营收占比从2021年的83%升至2023年的88%,于2024年上半年接近90%。

公司线上营销做事、数据实时期做事的营收占比均较低,2024年上半年分歧为7%和4%。

从本色上,公司的生意格局其实与携程旅行、去哪儿旅行、同程旅行、飞猪旅行等无异,即OTA(OnlineTravelAgency,在线旅行社)。

不外,在招股书里,公司对我方的定位是“一站式抽象出行平台”。据露馅,按2023年的总来往额308亿元计,公司在国内排行第二。

而公司招供的第又名,恰是领有携程旅行、去哪儿旅行、Trip.com和Skyscanner4个主要品牌的全球OTA龙头携程(TCOM.O)。

尽管公司自称行业老二,但与老老大携程之间的差距,不是一星半点。

据露馅,国内前三大一站式抽象出行平台的总市集份额约33%,其中第又名携程独占31.6%,第二名公司和第三名航旅纵横分歧占1.2%和0.2%。

其中,航旅纵横建设于2014年,是国内一家民航信息做事时期企业,控股鞭策为从属于国务院国资委的中国民航信息集团(“中航信”)。

值得堤防的是,中航信既是公司的竞争敌手,亦然公司的舛错供应商。

公司的航空管家App需要获取实时准确的出行数据。

这些数据的维度十分无为,包括实时航班信息(如预定时候、飞机位置、状态、高度、速率和天气过问)、票务数据(如机票类型、价钱和机票情况)以及机场数据(如客流和跑谈气象)等。

公司称,其使用自动化时期妙技(如Python)从第三方官方网站,以及向公众绽开的官方外交媒体账号抓取上述数据。

与此同期,公司也相配依赖上游航班数据供应商的官方数据授权。

凭证招股书,公司与国内一家航空业巨擘数据起源坚强了数据授权契约。该契约为一年一签,况且供应商保留在期满后不再续签的权益。

而据荟萃公开信息,国内航旅数据的泉源,恰是中航信。

此外,疑似公司鞭策之一的好意思团王兴,近期还是倒戈航旅纵横。

2024年7月,航旅纵横进行了新一轮鞭策融资,新增好意思团行为第九大鞭策,持股比例约5%。

当今,航旅纵横和好意思团,陆续各家航司,在航旅业务上的抱团合营更加精雅。

业务过于单一化

01七成营收来自订票

2021-2022年,公司营收从3.4亿元举座增至5.0亿元,其中2022年受疫情影响同比跌18%,3年的复合年增长率(CAGR)为21%。

2024年上半年,公司营收2.8亿元,同比增23%。

比较之下,携程2024年上半年的营收为247亿元,与公司差距悬殊。更辛劳的是,携程在疫情时间的营收并未下滑。

(制图:市值风浪App)

公司的毛利率水平也过期于携程,2024年上半年为58.6%,较携程的毛利率81.6%要低23个百分点。

(制图:市值风浪App)

酿成毛利率各异的原因,是两边的业务要点不同。

公司的第一伟业务旅行量度做事细分为四类:交通票务做事、商旅管束做事、网约车做事、住宿预订做事过甚他。

其中,交通票务做事一直是公司的基本盘,该业务即用户通过公司App预定机票和火车票。

2024年上半年,交通票务做事占营收的73%。同期,商旅管束做事、网约车做事、住宿预订做事过甚他,分歧占营收的14%、1%和2%。

携程的基本盘则在于住宿预订,后者占其营收的40%。

在OTA行业,住宿预订的佣金率水平频频高于交通票务。

原因是交通票务的供应链蚁合度较高,导致下流代理商的盈利空间被压缩。

比如,国内一生气车票均由12306刊行,国内各家航司也愈发倚重自有的机票直销渠谈,束缚加大线上直销力度。

机票和火车票,是公司交通票务做事的前两大居品,2024年上半年的GMV分歧为110亿元和60亿元。

据露馅,公司不会从火车票的GMV中取得任何来自12306的佣金。

02运营干涉不如携程

公司也试图从单一的交通票务预定代理商,转型为抽象型OTA。

2011年,公司在推出首款居品航班管家App的2年后,秘书进攻住宿预订做事。

2015年,公司推出“伙力专车”,接合网约车接送做事与原有的交通票务做事。

至于公司的非交通票务业务,为啥在布局多年后仍然不愠不火,导致公司不得不“一条腿走路”呢?

原因好像在于公司的运营干涉不及。

OTA是个浓烈竞争的行业,条款参与者无间、大批的研发和销售干涉。

OTA的做事质料很猛进度上依赖于其研发水平,比如将大数据分析、AI时期融入业务,基于不同用户的有趣、民俗和偏好推选居品的能力。

同期,无间的营销活动,关于OTA普及在当地的市集知名度、诱骗新用户至关重要,比如经久投放告白等。

即就是作念到了行业龙头的携程,在运营干涉方面经久不敢懈怠。

经久以来,携程的研发脱手特征昭着。连年来,携程的研发用度率天然有所下跌,但仍高于销售用度率。

2024年上半年,携程的研发用度率和销售用度率分歧为24.7%和20.9%。

(制图:市值风浪App)

受研发东谈主员的股权激发用度影响,公司的研发用度率在2021年高达42%。而后,公司的研发用度率骤降,2023年和2024上半年分歧为14.2%和13.5%。

公司的销售用度率一样走低,也从2021年的27.5%举座降至2023年的23.1%,于2024年上半年为22.3%。

综上,2024年上半年,公司在研发和销售方面的共计干涉,要较携程低近10个百分点。

不外,通过压缩时间用度率,公司取得了盈利水平的改善。

公司的净利润自2023年起由负转正,2023年和2024年上半年分歧为5931万元和3171万元。

如剔除股权激发用度的影响,公司除2022年外,均能已毕正的经调遣净利润。

2023年和2024年上半年,公司经调遣净利润分歧为6164万元和3899万元,对应的经调遣净利润率分歧为12.3%和13.9%。

风浪君用一句话总结公司:业务过于单一化的OTA。

公司以器具型App起家,一直在交通票务这个细分赛谈打拼,忽略了对其他业务的干涉。但是,高佣金率的住宿业务,才是OTA行业的基本盘。

当今,公司的行业处境尽头莫名:在它之前是体量坚强、市集份额占据全王人上风的一体化龙头;紧追它死后的,则是配景深厚的“新晋国度队”选手。

劲敌环伺之下伊伊系列,牢固的日子还能过多久呢?



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